您的位置 首页 宏观

从五中全会看投资机会

10月29日晚间,十九届五中全会公报发布,提出了重大的愿景目标。大会公报全文内容较长,接下来我们不妨挑选一些投资人关心的方面进行重点解读。

10月29日晚间,十九届五中全会公报发布,提出了重大的愿景目标。大会公报全文内容较长,接下来我们不妨挑选一些投资人关心的方面进行重点解读。

1、经济增长好于预期

公报原文这样写道:疫情防控工作取得重大战略成果,三大攻坚战扎实推进,经济增长好于预期,人民生活得到有力保障。

预计2020年的经济总量将突破100万亿元,实现正增长。这在全球经济比烂的大背景下,可谓取得了举世瞩目的成就。中国率先控制住新冠疫情,并且及时出台宽松的货币政策和财政刺激政策,稳住了大盘,经济实现了较快的修复和增长,实属不易。今年一季度下滑6.8%,二季度实现正增长3.2%,三季度增长4.9%,华丽V型转身。

公告中直言“经济增长好于预期”,可见高层对于经济的恢复增长总体是满意的。那么,这也意味着逆周期调节经济的政策要逐步退出。

事实上,央行早就在行动,逐步撤出疫情期间实施的尤其宽松的货币政策。看看10年期国债收益率,已经从4月底的2.5%快速攀升至当前的3.213%,早早回到了疫情之前。

从五中全会看投资机会

(来源:英为财情)

7月和8月的M2数据已经下滑,9月扰动了一下,但未来继续下滑的趋势已经比较明显了。9月19日,央行的马俊就曾向市场放风:经济复苏的任务或将在明年一季度基本完成,宏观政策也将在那时回归常态。

从五中全会看投资机会

展开全文

另外,经济基本面相对海外主要经济体要惊艳太多,但三季度增速还是略微低于市场特别乐观的5.2%的预期,尤其是固定投资中的地产和基建增速斜率放缓,边际拉动效应会越渐乏力。

两方面决定了今年A股不太可能有大涨、普涨行情了,我们需要精选板块和个股。

2、创新与科技自立

全会提出,坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位,把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。

从五中全会看投资机会

注意关键词——“核心”、“科技自立”,说明未来中国经济仍会继续调整结构,而不是一遇到增长挑战,就像原来一样抛房地产这把夜壶。

未来,中国经济增长点在科技新经济领域,包括当前火热的5G、新能源汽车、芯片、光伏、人工智能、医药等行业。不管你未来是就业,还是投资,都尽量要往这些新兴领域去靠拢,才会有大机会。

而过往的老路——房地产不再是未来经济增长重要的拉动马车,会逐步告别暴利,未来的经济增长潜力在于创新科技行业。

近期,万科掌托人郁亮在发布会上直言:“(房地产)一度(2003年)被定位为国家的支柱产业,承担了很多重任,现在回归成一个普通行业。”

其实,A股资本市场早就给出了答案。最近2年,5G、新能源汽车、芯片等新兴行业板块一轮又一轮的暴涨。而房地产企业的股价表现要死不活。比如,万科2018年1月创下历史最高37.68元,快3年时间了,股价累计暴跌23%。市场给的估值也很低,仅有8倍左右。

从五中全会看投资机会

(来源:Wind)

不管是投资地产实体,还是公司股票,最好的时光已经过去。过去闭着眼睛买房暴赚的时代真的过去了。未来的大机会在A股,在科技、医药等新兴行业上。

3、国内大循环

公报这样写道,加快建设现代化经济体系,加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

要构建强大的国内市场,就需要破除要素流动的障碍,包括户籍制度、资本市场制度、土地制度,并且要想方设法加居民收入降低居民负债。这样才能拉动消费强劲增长,构建国内大循环的基础。

并且,要实施国内大循环,宏观杠杆率不能上升太快,居民和企业的负债率不能太高。

2006年1月到2015年1月,居民杠杆率从11%左右上升到36%,然后用了5年多时间,居民杠杆率就从36%上升到61%,2020年斜率明显又变陡峭了,表明居民在加速加杠杆。

非金融企业部门,2017年开始提出的去杠杆,企业部门的杠杆率一度让其下行,但2020年一场疫情,这个部门的杠杆率迅速抬升,达到新高123%。

截止到2020年8月,政府合计债务为75.98万亿元,预估2020年经济总量为100万亿,大致可测算出政府宏观杠杆率将近80%。

三个部门叠加,整体宏观杠杆率为264%,达到了历史新高。这也是为何央行前些日子要向市场释放直白信号:允许宏观杠杆率阶段性上升(已经取得成效),也为未来更好的保持合理的宏观杠杆率创造了条件。

总之,重仓中国,没错。但当下的A股,仍需一份谨慎。

本文来自网络,不代表神州微热搜立场,转载请注明出处:https://www.szwrs.com/43266.html

作者: admin

为您推荐

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

联系我们

联系我们

13000001211

在线咨询: QQ交谈

邮箱: email@wangzhan.com

关注微信
微信扫一扫关注我们

微信扫一扫关注我们

关注微博
返回顶部